《人民的名义》爆火、达康书记被炒糊，我还是说说影视投资的冰与火

除了上述海外投资，影视公司在国内投资主要方式有联合设立基金、投资院线、与制片人设立合资公司等。以部分影视上市公司为例，在设立基金方面，当代东方 2016 年 5 月联合国泰元鑫设立 10 亿元的院线并购基金;唐德影视同年 3 月设立影视基金管理公司;皇氏集团 2015 年 9 月与上海赛领资本设立 10 亿元的股权基金。投资院线方面，当代东方今年 3 月收购威丽斯影院管理公司34%股权;此外还有中影 5 亿收购大连华臣70%股权，万达收购世茂院线，阿里 10 亿入股大地院线等。在参与设立内容制作公司方面，唐德影视与知名制片人黄洪设合资公司，控股贾晓亮的伟盛影视51%股份;新文化今年初出资 10 亿参投周星驰旗下公司PDAL等。

从上述梳理可见，虽然此次在《人民的名义》投资上失手，但并不能由此认为影视资本“不务正业”。实际上，国内大的影视产业链公司还是颇具雄心，从内容制作，到宣发、营销乃至院线都有资本进行收购整合。从另一方面来说，《人民的名义》成为爆款，恰恰暴露了目前国内影视工业化程度的不足，资本纷纷退出，正说明其投资不确定性太大，其制作既缺乏充分的事先市场调查，也没有稳定的筹资机制，更没有完片担保等制度为其保驾护航，似乎唯一可依赖的只有若隐若现的权力担保。

投资遇冷与工业化的希望

比起错过投资爆款剧，更让影视资本心塞的是海外收购出现波折。

由于海外收购监管政策趋于严格，影视巨头土豪式收购开始受阻。万达继去年 9 月收购派拉蒙遭拒之后，今年 3 月份又传出其 10 亿美元收购美国电视剧制作公司DCP交易告吹。DCP方面称，由于万达未能履行其合同义务，交易自动终止。而上影、华桦传媒与派拉蒙 10 亿美元的融资协议也遇阻，截至目前上影方面仍未付出首期1. 4 亿美元资金。不过这两家公司仍出现在最近播出的《攻壳机动队》联合出品方名单中。

收购遇阻的背后，是监管政策收紧的风向。今年两会期间，央行行长周小川已经表示，有的对外投资事情做得很急，有一部分跟对外投资的产业政策要求不符合，比如投体育、娱乐、俱乐部，对中国也没有太大的好处。 4 月 10 日，新华社报道，国家外管局通报部分企业及个人外汇违规案例，特别指出：有企业国内债台高筑却非要借债到海外收购，更有企业转型步子太大，在国内生产钢铁的企业却在海外投资影视公司，国内开餐馆的却在海外收购网游公司。万达似乎正属于债务不少却大肆海外收购的典型。

而目前影视行业的低迷也让影视资本玩家们高兴不起来。由于这几年票房年增速两位数的刺激，大量逐利资本汹涌进入影视产业。资本的进入，一方面壮大了影视市场的容量，产业链的各环节开始初步的整合，影视市场的基本要素逐渐形成。但另一方面，资本裹挟之势似乎不可阻遏，票房注水、保底发行失效、演员片酬虚高、大部分投资者亏损等行业乱象为整个行业点了“世林赞”。

部分业内人士认为，出现这些行业乱象的根本原因还是资本盲目冲击下的行业失序。目前影视投资出现两极化现象：具有商业价值的头部内容，资本扎堆进入，而商业价值不明的项目无人问津。这部分是因为投资人判断一部影视作品价值的手段很有限，主要是根据同类作品前期市场表现、卡司阵容等做经验性评估，缺乏好莱坞工业化的严格风险评估工具。

由于资本疯抢少量优质内容，导致的一个现象是优秀导演、演员话语权增大，这部分导致演员片酬居高不下。制作人的小圈子文化，也意味着这个行业生态比较封闭，圈子里的核心资源不开放，交易不透明。稳赚的项目，没有人想给外人分一杯羹。

为了争抢稀缺的优质资源，投资方想出了保底发行的方法。只有靠着这种方法，才能拿到头部内容，接触到核心的资源。去年《美人鱼》保底 18 亿，票房33. 9 亿，这一度刺激了保底发行开始流行。而保底价也逐渐失控，多起保底惨案不时传出。如去年《封神传奇》保底 10 亿，最后票房惨淡只有2. 84 亿。

一切的不理性似乎只有依靠时间来冷却。资本多次触礁之后，有的选择退出，有的则冷静观望。参与游戏的各方都在反思，对于资本方而言，他们意识到只有增强辨识、培育优质IP资源的能力，不再盲目跟风投项目，才能收复失地。而要获得这个能力，还得学会好莱坞影视工业化的流程，从市场调研，到完片担保、完片保险等多个环节建立制度化的流水生产线，尽量减少投资过程中的死角与陷阱。

文/居龙见

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（编辑：源码门户网）

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